Quipuswap是搭建在Tezos公链之上的开源去中心化AMM交易所，由MadFish团队开发，是Tezos生态内核心的DeFi交易基础设施，主要服务链上FA1.2、FA2标准代币以及XTZ的链上兑换需求，摒弃中心化交易所的撮合订单簿模式，依靠智能合约与流动性池完成全部交易逻辑。和多数公链DEX一样，QuipuSwap不需要中介机构，用户资产始终保存在个人钱包中，交易签名直接在链上完成，对接Temple、Kukai等主流Tezos钱包即可参与swap、流动性挖矿、质押等全部功能，也成为不少Tezos原生新项目获取初始交易流动性的重要渠道。

QuipuSwap分为普通恒定乘积AMM池与专门的稳定币Swap两套合约体系，普通交易池沿用xy=k的恒定乘积算法，每笔交易收取0.3%手续费，手续费直接计入流动性池，按份额分配给流动性提供者。稳定币交易模块参考Curve的不变量模型，针对同类型锚定资产优化计算逻辑，在USDTz、kUSD这类稳定币之间兑换时，可以大幅降低交易滑点，适合大额稳定币互换场景。整套智能合约使用LIGO语言编写，经过第三方机构安全审计，采用工厂合约模式，任何人都可以创建全新交易池，无需项目方审核，只要注入初始流动性即可生成新代币交易对，这种无许可机制降低了链上资产上线交易的门槛。

流动性供给是QuipuSwap运行的底层支撑，普通用户存入等价值的两种代币到资金池，就会收到对应的LP代币，LP代币代表在池内资产占比，既可以随时销毁赎回底层代币，也能质押到平台农场中获取额外QUIPU代币奖励。流动性提供者的收益由两部分组成，一是每一笔swap产生的交易手续费，二是农场质押带来的挖矿激励，但参与流动性供给同样会面临无常损失风险，当池内两种代币相对价格出现大幅偏离，赎回时资产净值会和单纯持有代币产生差额，这也是参与AMM流动性挖矿需要重视的客观风险。平台还结合Tezos的烘焙机制，流动性池资产可以参与委托烘焙，给LP增加一层额外收益来源，这是QuipuSwap区别于其他公链DEX的特色设计。

QuipuSwap的原生治理代币为QUIPU，代币主要用于协议链上治理，代币持有者可以对协议参数调整、农场奖励分配、新功能提案进行链上投票，决定DEX后续迭代方向，实现社区共同治理的目标。除治理之外，QUIPU也支持单独质押获取收益，深度绑定整个协议的经济循环。对于普通交易者而言，实际应用场景集中在Tezos生态代币即时兑换，不管是主流XTZ资产，还是刚发行的本土小币种，只要存在流动性池就可以直接完成互换；对于项目方，无需对接中心化交易所，通过QuipuSwap快速搭建交易池，完成代币流通与早期做市；对于DeFi参与者，则可以通过提供流动性、质押LP代币来获取多重链上收益。

放在整个DeFi行业视角，QuipuSwap属于公链垂直生态DEX，并不追求跨多条公链布局，而是深耕Tezos生态，依托公链本身低gas、确认速度快的特性，降低用户每一笔swap、添加流动性的链上成本。但受限于公链整体生态体量，部分小众交易池会出现深度不足的问题，大额交易容易出现较高滑点，交易前需要结合池内TVL判断交易可行性。作为一套无许可开源DeFi协议，QuipuSwap完整展现了AMM模式在小众公链的落地形态，既给生态带来去中心化交易能力，也让普通用户直观接触流动性池、LP代币、链上治理等典型的币圈DeFi概念。