0i，行业内也写作OI，全称OpenInterest，中文叫未平仓合约或持仓量，是加密货币交易所衍生品板块里的核心行情指标，广泛应用在永续合约、期货、期权交易场景中，很多新手容易把它和成交量混为一谈。成交量统计的是一段时间内完成换手的交易总量，属于流量数据；而0i统计的是某一瞬间市场尚未了结、没有平仓清算的全部合约，属于存量数据，不会随交易日自动清零，持续记录市场沉淀下来的杠杆头寸规模。主流交易所行情面板、第三方链上行情工具都会实时输出0i数值，一般以币种数量或者USDT金额展示，直观反映当下有多少资金通过合约头寸押注行情走向。

0i背后有一套固定的技术统计机制，每一份衍生品合约都必须匹配一组多头与空头对手盘，统计口径采用单边计数，不会将多空两边重复叠加计算。当新多头和新空头同时开仓入场，生成全新的合约对手关系，0i数值就会向上抬升，代表市场有增量资金进场博弈；当原本持有的多头、空头双向同步平仓了结头寸，合约直接注销，0i随之下降，代表资金从衍生品市场撤离；如果只是老交易者平仓，由另一名交易者接手该方向头寸，仅仅发生持仓转手，没有新增或注销合约，此时成交量会上涨，但0i保持不变。这套逻辑决定了0i的变化，本质看交易是新增合约、注销合约还是单纯换手。

0i最主要的价值是辅助判断趋势质量，不能单独拿来作为买卖信号，需要结合币价、资金费率、成交量一起解读。币价同步上涨叠加0i持续走高，代表大量新资金在做多开仓，上涨趋势具备资金支撑；币价下跌同时0i走高，说明空头集中新建仓位，空头力量在持续释放；币价上涨但0i不断回落，上涨更多来自空头平仓止损，缺少新多头入场，行情持续性偏弱；币价下跌伴随0i下滑，则代表多头大量离场，下跌动能逐步衰竭。很多合约交易者会观察0i的阶段性峰值，极高的0i意味着市场杠杆仓位堆积，一旦行情快速反转，容易触发连锁爆仓，放大短期行情波动。

0i也可以用来评估合约交易对的流动性水平，同一币种的合约，0i数值越高，通常盘口深度越好，大资金开平仓时滑点更容易控制，适合中大型资金开展趋势、套利类策略；反之0i过低的小币种合约，对手盘不足，容易出现挂单无法成交、滑点剧烈的情况，普通交易者参与需要格外谨慎。部分量化策略会把0i历史曲线作为因子，对比当前0i处于历史高位还是低位，用来识别市场情绪过热或者情绪冰点，辅助筛选高性价比的交易时机，不少交易所开放的API接口，也支持调用历史0i数据，方便回测各类交易模型。

需要客观看待0i指标的局限性，它只能反映市场持仓的客观状态，本身不自带涨跌指向。市场会出现0i快速冲高之后，行情并未按照增仓方向延续的情况，增量资金入场之后多空博弈会持续发生变化，仅依靠0i做出交易决策，很容易产生误判。对于普通用户来说，读懂0i可以帮助看懂衍生品市场资金博弈逻辑，看懂杠杆资金的进出节奏，更理性看待合约行情的暴涨暴跌，避开杠杆仓位过度堆积带来的高风险场景，把0i当作市场观察工具，而非直接的交易依据。